בסופו של דבר, רוב שוקי המניות בחו"ל הניבו השנה תשואות נאות. ואולם הישראלים שהשקיעו בחו"ל סבלו ב-2006 מחיסרון לעומת שאר משקיעי העולם. הסיבה - התחזקותו החדה של השקל מול מטבעות רבים, ובעיקר מול הדולר. התחזקות השקל מרמה של 4.60 שקלים לדולר בתחילת השנה ל-4.18 בסופה, גילחה מהמשקיעים הישראלים קרוב ל-10% מהתשואה הדולרית השנתית שהיו יכולים לקבל.
איך בוחרים מבין 290 קרנות?
ניתן להשקיע מישראל בשוקי המניות והאג"ח בחו"ל בכמה דרכים. מדרך הטבע, הדרך המועדפת על הישראלים היתה ונותרה - באמצעות קרנות נאמנות.
תעשיית הקרנות הישראלית גילתה את חו"ל כבר לפני כמה שנים, ובשנה האחרונה נוספו לקרנות הישראליות בחו"ל עוד כמה עשרות קרנות חדשות. נכון להיום, כ-290 קרנות ישראליות (כ-30% מכלל הקרנות בישראל) משקיעות בנכסים פיננסיים מעבר לים.
הקרנות הישראליות המשקיעות בחו"ל נחלקות לשש קבוצות עיקריות. 8 קרנות ישראליות מתמקדות בענף ההיי-טק; 107 קרנות משקיעות באג"ח בחו"ל; 73 קרנות מוגדרות לפי יעד השקעה גיאוגרפי; 55 קרנות נאמנות מתמחות כל אחת בענף ספציפי; 46 קרנות משקיעות במניות בחו"ל ללא הגבלה כלשהי (קרנות גלובליות); ו-2 קרנות ממוקדות בחברות ישראליות שנסחרות בחו"ל.
עם כל כך הרבה קרנות, לא פלא שלמשקיע הישראלי קצת קשה לבחור לעצמו נתיב השקעה מועדף בחו"ל. אחת הדרכים לבצע בחירה שכזו היא לבחון את ביצועי הקרנות בעבר ולקוות שמנהלי הקרנות שהצטיינו ב-2006 יצטיינו גם בעתיד. ואולם ההשוואה בין קרנות בחו"ל אינה פשוטה, שכן אין דרך מעשית להשוות קרנות שכל אחת מהן מתמחה בענף שונה או באזור גיאוגרפי שונה.
לפיכך, את ההשוואה העיקרית שיש לה משמעות ניתן לבצע במגזר הקרנות הגלובליות - אלה שלא מגבילות את עצמן לענף מסוים או לטריטוריה גיאוגרפית ספציפית. מהשוואה של ביצועי הקרנות הגלובליות, מתחילת 2006 עד ל-20 בדצמבר, עולה כי הקרן המצטיינת היא אילנות חו"ל גלובלי שהניבה למשקיעיה תשואה של 13.41%.
אחריה נמצאות קומפס גלובלית (12.01%), אפסילון גלובלית (11.67%), תמיר פישמן גלוב טאלנט (11.11%), אילנות חו"ל טמפלטון (11.05%), ישיר גלובלית (10.22%) ופיא גלובלית (8.82%). תשואות נאות השיגו גם אקסלנס נשואה חשיפה עולם (8.48%), ומיטב גלובלית (8.31%).
אכזבה מסוימת סיפקה הקרן הישראלית הגדולה ביותר המשקיעה בחו"ל, פסגות מניות חו"ל, שמנהלת נכסים בהיקף של 1.4 מיליארד שקל - יותר מכל הקרנות הגלובליות הישראליות גם יחד. התשואה של פסגות חו"ל מתחילת 2006 עד ל-20 בדצמבר היתה 5.25% בלבד. הקרן הגדולה השנייה של פסגות, פסגות האריס, הסתפקה בתשואה של 4.09%.
פיזור רחב ונזילות גבוהה
קרנות נאמנות המשקיעות בחו"ל הן דרך נוחה וזולה יחסית לחשיפה של תיק המניות להשקעה בשוקי המניות בעולם. אבל יש עוד דרכים נוחות לעשות זאת, שעשויות להיות יעילות יותר ואולי אף רווחיות יותר. דרך אחת, למשל, היא לרכוש תעודות סל גלובליות ודרכן לקבל חשיפה לכל שוקי העולם.
דוגמה לתיק השקעות גלובלי שכזה ניתן למצוא מדי שבוע במדור "תיק השקעות", שמנהל עבורנו בית ההשקעות אלטשולר-שחם. הכוונה היא לתיק ביקורת שהרכבנו על מנת לבחון מולו את הביצועים של מנהלי השקעות בשר ודם.
התיק שנקרא על ידינו "תיק ביקורת חו"ל" מורכב מארבע תעודות סל שונות: תעודה אחת, שנסחרת תחת קוד המסחר SPY, עוקבת אחר מדד 500 S&P האמריקאי. זוהי גם תעודת הסל הפופולרית ביותר בעולם.
התעודה השנייה (קוד מסחר IEV) עוקבת אחר שוקי המניות העיקריים באירופה. תעודה שלישית (קוד מסחר EWJ) עוקבת אחר שוק המניות ביפאן. התעודה הרביעית (קוד מסחר EEM) עוקבת אחר מניות מובילות בשווקים המתעוררים. השקעה בארבע תעודות אלה מכסה בעצם את כל העולם.
כל תעודות הסל האלה נסחרות בבורסה בארה"ב, וניתן לקנות אותן באותו האופן שבו נקנות מניות כמו טבע או צ'ק פוינט. תיק הביקורת שהרכבנו מול המנהלים של אלטשולר נבנה לפי הפרופורציות הבאות - 40% לשוק האמריקאי (SPY), 30% לאירופה (IEV) 20% ליפאן (EWJ) ו-10% בשווקים המתעוררים (EEM).
מבדיקה שערכנו בשבוע שעבר, עלה כי השקעה בתיק תעודות סל שכזה על פי הפרופורציות האלה היתה מניבה מ-1.1.06 עד ל-20.12.06 תשואה דולרית נאה בהחלט - 19.4%. בשקלים זה יוצא, כמובן, פחות - רק 8.5%. ועדיין, מדובר בתיק שמתמודד באופן מכובד מול קבוצת הקרנות הישראליות הגלובליות. הטבלה המצורפת מראה ש"תיק תעודות סל גלובלי" היה מתברג היטב בצמרת הקרנות הישראליות המשקיעות בחו"ל.
מלבד תשואה נאה, להשקעה בתיק תעודות הסל יש עוד יתרון חשוב - הוא נהנה מפיזור רחב ונזילות גבוהה שמקטינים את הסיכון בו.
ברכישת קרנות חו"ל יש כמה חסרונות. את הקרנות הישראליות המשקיעות בחו"ל ניתן לקנות ולמכור רק בפיגור של יום אחרי המסחר בשוקי חו"ל. המחיר של קרנות אלה נקבע רק פעם אחת ביום והמסחר בהן מתקיים רק ארבעה ימים בשבוע. תעודות הסל, לעומת זאת, נהנות מנזילות שוטפת כל השבוע, וניתן לקנות ולמכור אותן בכל שעה שבה הבורסות בארה"ב פועלות (בימים שני עד שישי).
מכיוון שמדובר בתיק מודולרי שניתן להרכבה עצמית, אפשר גם לשנות את הפרופורציות שלו. מי שמאמין בשוק המניות היפאני, שקצת איכזב ב-2006 בהשוואה לשאר העולם, רשאי להגדיל את החלק של התעודה היפאנית על חשבון התעודות האחרות. מי שחושש מפני השוק האמריקאי, יכול להקטין את החשיפה למדד 500 S&P. איש איש וטעמיו.
חשוב לציין שניתן להרכיב תיק דומה למדי גם על בסיס תעודות סל ישראליות המשקיעות בחו"ל שנסחרות בבורסה של תל אביב. השקעה בתעודות סל ישראליות כאלה יכולה להקטין את עלויות הרכישה והאחזקה של התיק, אך לא תמנע, על פי רוב, את החשיפה המטבעית.
כך, אם אתם שואלים את עצמכם לקראת השנה החדשה מהי הדרך הטובה ביותר לחשוף את עצמכם לשוקי המניות בחו"ל, ואין לכם מנהל קרנות ישראלי מועדף - תיק של ארבע תעודות סל גלובליות מהווה אלטרנטיווה לגיטימית בהחלט.
הוסף תגובה