תעודת סל(ת"ס) היא נייר ערך הנסחר בבורסה ועוקב אחר מדד בבורסת ת"א או באחד השווקים הזרים.
תעודת הסל צמודה באופן מלא למדד הנסחר וניתן להמירה לנכס בו היא סוחרת.
תעודת הסל משלבת את הצורך הקיים בהשקעה במדדים מובילים תוך שימוש ביתרונות המסחר בבורסה.
שוק תעודות הסל, או באנגלית ETF (Exchange Traded Funds) החל את דרכו בשנת 1993 בארה"ב, אז הונפקה התעודה הראשונה.
עד סוף שנות התשעים הונפקו בארה"ב ובקנדה עוד כ-30 תעודות סל.
בשנת 2000, בשיאו של השוק השורי ודקות לפני המפולת פרץ שוק תעודות הסל את גבולות ארה"ב ומגיע לאירופה ולאסיה ובתמיכת השוק עומד שיעור הצמיחה בענף על מאות אחוזים באותה תקופה.
בשנת 2003, בסיומו של השוק הדובי והתעוררותו של השור, החל שוק תעודות הסל להתפתח אל נכסים נוספים כדוגמת סחורות, אג"ח וקרנות גידור.
צמיחת שוק ה-ETF בעולם נובעת ממגמה מתמשכת של העדפת מדדים ככלי השקעה על פני מניות בודדות.
מסיבה זו כיום כ-15% מסך הנכס המנוהל בארה"ב מושקע בנכס מדדי.
שוק ה-ETF העולמי שווה כיום 250 מיליארד דולר(350 תעודות סל) כאשר, שווי תעודות הסל בארה"ב הוא 180 מיליארד דולר (72%), באירופה 27 מיליארד דולר והיתרה בשאר העולם.
בינואר תעודות הסל בארה"ב גייסו לראשונה יותר מקרנות הנאמנות.
בישראל שווי סך נכסי תעודות הסל הוא 5.5 מיליארד ₪(נכון לינואר 05) כאשר כיום המחזור היומי הממוצע בהן מגיע לרמה של 75 מליון ₪ שהם 10% מהמחזור היומי הממוצע של שוק המניות.
בבורסה של תל אביב נסחרות כיום 38 תעודות סל, מתוכם 15 תעודות עוקבות אחר מדדי המניות של ת"א, 10ת"ס העוקבות אחר מדדי מניות בשווקי חו"ל (נסד"ק,s&p 500 וניקיי), תעודה אחת בתחום הסחורות (זהב), 3 תעודות המקבילות לאיגרות חוב שקליות ועוד 9 ת"ס המדמות השקעה בדולר וביורו.
בקרוב יונפקו גם תעודות המאפשרות לקנות את המדד בחסר (שורט) כלומר להרוויח מירידת מדדי המניות.
ישנם לא מעט משקיעים אשר עדיין לא נחשפו למכשיר הפיננסי החשוב הזה ולכן נפרט כאן מספר כללים חשובים:
- Asset Allocation: מאז שהעולם הפך לכפר גלובלי אחד גדול ומאחר וידוע לכל שקשה להכות את המדד, הופך החיפוש אחר המדדים שיניבו את התשואה הגבוהה ביותר להיות ההתמחות ופחות ופחות החיפוש אחר המניות שיניבו את התשואה העודפת (stock picking). כמובן שאנשי המקצוע שמנהלים כספים מחפשים את המניות המעניינות ביותר אבל נוהגים לשכלל את ניהול הכסף שבידם ע"י ניהול שמשלב תעודות סל ומניות בצורה ישירה.
- דמי ניהול: היתרון הגדול ביותר של תעודות הסל, מעבר לעובדה שהן תמיד צמודות למדד הרלוונטי הוא העדר דמי ניהול בחלק מתעודות הסל או בעלות דמי ניהול נמוכים בשיעור של 0%-1%.
- מיסוי: השקעה בתעודות סל בישראל מחייבת במס של 15% על הרווח בדומה למס על השקעה במניות.
- מנגנו ההמרה: זהו מנגנון המבטיח שתעודת הסל תעקוב במדויק אחר תשואת המדד. מנגנון זה מאפשר למשקיע להמיר בכל יום מסחר את תעודת הסל למניות המדד או למזומן.
- חשיפה למטבע חוץ: תעודת הסל הנסחרת בישראל ועוקבת אחרי מדד מבורסה זרה, חושפת את המשקיע לשינויי מטבע. ההשקעה אמנם מתבצעת בשקלים אך הנכס שאחריו עוקבת התעודה נקוב במטבע זר.
- דיווידנד: השקעה בתעודת סל היא השקעה עקיפה בסל מניות. כאשר מניה אחת ממניות המדד מחלקת דיבידנד, מנהלי תעודת הסל משקיעם 75% ממנו בחזרה במדד וכך נשארים בידי המשקיע ו-25% מתחלקים חצי בחצי בין מנהלי התעודה ומס הכנסה.
- נזילות ושקיפות: ניתן לקנות ולמכור את תעודות הסל בכל שלב ביום המסחר בדיוק כמו כל נייר ערך. מחיר האיגרת נקבע ע"י השוק כאשר נלקחות בחשבון ההוצאות הגלומות באחזקת תעודת הסל. בכדי להקל על המשקיעים, מפורסמים בעיתונים מדיי יום "מקדמי ההמרה" שנותנים בהכפלה של המדד במקדם ההמרה את שוויה ההוגן של תעודת הסל.
- החלופות: תעודת הסל היא תחליף מצוין ואיכותי יותר מקרנות הנאמנות. לתעודת הסל כל היתרונות שמנינו כאן בעוד לקרן הנאמנות חסרונות בדמות קושי בהשגת תשואות המדדים, דמי ניהול גבוהים יותר וחוסר סחירות וחוסר שקיפות.
הוסף תגובה