משקיעים קונים אגרות חוב קונצרניות משום שהן נותנות תשואה לפדיון שנתית גבוהה יותר מאשר אגרת חוב המונפקת ע"י מדינת הייחוס ("אג"ח מדינה" בלשוננו, לדוגמא בארץ "גליל" שזו אג"ח מדינת ישראל צמוד מדד או "שחר" שזו אג"ח מדינת ישראל לא צמודה או בארה"ב treasury note/bond שזו אג"ח שמונפק ע"י משרד האוצר האמריקאי וכיוב'). התשואה לפדיון באג"ח קונצרני גבוהה יותר מהמתקבל מאג"ח מדינה על מנת לפצות סיכון גדול יותר הנובע מיכולת ההחזר (קרן וריביות) של המנפיק הקונצרני מול המנפיק שהוא מדינה.
סולם דרוג האג"ח המקובל הינו מ – AAA (המשובח ביותר) ועד DDD שהוא הנמוך ביותר ומעיד על חדלות פירעון. מדינת ישראל מדורגת בדרוג עולמי כ A" מינוס". מקום טוב באמצע, אך בוודאי לא נטול סיכון. ארה"ב, בריטניה וגרמניה לדוג' מדורגות AAA. חברות הדרוג הישראליות לעומת זאת מתייחסות למדינת ישראל כחסרת סיכון לחלוטין. רוב האג"ח של הבנקים הישראליים המקומיים מדורגים בדרוג מקומי AAA, ואג"ח של קונצרן מקומי גדול דוגמת אי.די.בי. מדורג לרוב בדרוג מקומי AA.
אחת מדרכי בחינות כדאיות ההשקעה הינה לבחון את התשואות לפדיון השנתיות של האג"ח הקונצרני בהשוואה לאג"ח חסר סיכון (אג"ח מדינת ארה"ב בעיני חברות הדרוג העולמיות ואג"ח מדינת ישראל בעיני חברות הדרוג המקומיות). פער התשואה לפדיון השנתית מכונה גם בעגה המקצועית spread.
ההחלטה לגבי מרכזי כובד בתיק ההשקעות (אחוז אג"ח קונצרני מול מדינה) תתקבל בדרך כלל בהתייחס ל spread ולתחזיות המקרו כלכליות של המשק. ה- spreadיטה להצטמצם כאשר התחזיות המקרו כלכליות הינן יציבות וטובות ומאידך ה – spread יפתח כאשר משתנה סנטימנט התחזית ובוודאי כשהמשק כבר בעיצומה של האטה כלכלית. ניתן גם לומר שככל שטווח האג"חים יותר ארוך כך ה- spread יהיה גדול יותר, וככל שפער הדרוג יהיה גדול יותר, כך ה- spread יטה לגדול יותר.
במהלך החודש שטף "גל צונאמי" קטן את השווקים הבינלאומיים. זה החל מהתבטאות הנגיד האמריקאי לשעבר לפיה הוא צופה בסוף השנה מיתון בארה"ב, זאת במשולב עם ירידות חדות בשווקים המזרח אסיאתיים ומלווה בפשיטת רגל של חברה מובילה בארה"ב למשכנתאות (תוך כדי הפנמת המשקיעים שהנדל"ן בארה"ב בבעיה וזה עלול להקרין על כל המשק האמריקאי).
ואכן, בהתאם ל"כלל" הידוע, ה spread –נפתח בעולם וגם אצלנו (אם כי אצלנו זה נובע גם מריבוי הנפקות קונצרניות שמוזיל את המחירים בשוק). בהשוואה בין אמצע מרץ 2007 ואמצע פברואר 2007 אנו רואים בארה"ב שבין אג"ח האוצר האמריקאי ואג"ח קונצרני בדרוג AAA לטווח שנתיים גדל ה- spreadבכ- 0.06% ואילו בין אג"ח אוצר אמריקאי לאג"ח בדרוג B גדל ה- spread בכ- 0.4% .
הודעה לגולשים באתר
התוכן באתר זה קובץ ממגוון רחב של מקורות איכותיים וממספר גדול של אתרים מתחומים שונים וברובו אינו נכתב על ידנו אלא מצוטט כמו שהוא תוך מתן קרדיט ליוצריו על ידי הפניית הגולש. אם אהבתם את הכתבה אנו מזמינים אתכם לגלוש אל האתר המקורי ע"י לחיצה על הלינק בסוף הכתבה ,כמו כן, מוצג שמו של מחבר המאמר ליד הקישור לאתר המקור. אנא זיכרו כי איננו אחראים לעדכניותו של המידע או לתכנים פוגעניים לכאורה מהסיבות הנ"ל ,למרות שאנו משתדלים לפרסם רק מאמרים מאומתים ומדוייקים. כמו כן, הכניסה לאתר זה מהווה הצהרה כי אתם מוותרים בזאת על כל דרישה משפטית כעת ולאחר הגלישה באתר וכי קראתם את ההקדמה הנ"ל והבנתם אותה על כל המשתמע ממנה. יחד עם זאת, אם מצאתם כתבה המפורסמת כאן ואשר לדעתכם פוגעת בכם באיזו שהיא צורה אנא צרו קשר עמנו בהקדם.
צור קשר עם חברת השקעות-רויטר מידן בית השקעות